入选公司阶梯
US$201,413
模拟交易资料库
实验 01
年度最佳公司
这项透明的年度动量实验来自视频里的一个问题：买入上一自然年表现最强、当时属于标普 500 的公司，再持有完整一年，会发生什么？
历史研究记录
这是集中度很高、对事后数据十分敏感的历史实验，不是追逐去年赢家的建议。它一次只持有一家公司，可能承受远大于分散基金的损失。
二十笔资金的结果
相同投入，三种期末价值
三列都在连续二十个入场年份的年初各投入 US$1,000，并把每一笔资金持有至 2025 年末；不同之处只在于每个信封持有什么资产。
SPY 阶梯
US$91,245
QQQ 阶梯
US$166,906
这些是历史研究总值，不是预测。入选公司结果比两个 ETF 基准集中得多，并包含三笔明确标注的公司行为重建记录。
实验 01
三只退出代码如何继续计算
- 01
Hess：2025 年 7 月 Chevron 的交易为每股 Hess 支付 1.025 股 Chevron。重建先使用交易前的公开月度复权价格，再使用 Chevron 至 2025 年 12 月的复权价格变化。
- 02
Family Dollar：2015 年 7 月 Dollar Tree 的交易为每股 Family Dollar 支付 US$59.60 现金及 0.2484 股 Dollar Tree。股票部分持有 Dollar Tree 至 2025 年 12 月；现金部分按逐月三个月期国库券利率复利。
- 03
XL Capital：2018 年 9 月 AXA 为每股支付 US$57.60 现金。重建将该现金对价按逐月三个月期国库券利率复利至 2025 年 12 月。
这三行是经过审慎处理的公开来源重建，并非付费总回报数据库。交易条款来自一手资料；以后取得更完整的入场价格和分配记录时，不改变计算结构即可升级。
资金路径
二十笔、每笔 1,000 美元的年度资金
把它想成二十个独立信封，而不是一个神奇自动复利账户。每个交易年开始时，一只新的 1,000 美元信封买入当年的入选公司，并一直持有到 2025 年最后一个收盘日。2006 年的信封因此复利 20 个自然年，2007 年的复利 19 年，2025 年的则只有 1 年。通过复权收盘价计入现金分配，这是把普通股息再投资的标准简化方式。最终总额等于每只信封在 2025 年的期末价值之和。
计划投入
US$20,000
连续 20 个交易年，每年开始投入 US$1,000。
入选公司阶梯总值
US$201,413
完整 20 笔资金截至 2025 年末：17 笔直接价格历史，加 3 笔明确标注的公司行为重建。
公司行为账本
3 笔
Hess、Family Dollar 与 XL Capital 都按实际交易对价继续计算，而不是在代码消失时被删掉。
作为可比参照，完整二十个信封的 SPY 阶梯期末值为 US$91,245，QQQ 为 US$166,906。入选公司总值为 US$201,413，其中包含三笔公开来源重建。公式：直接持有的单笔期末值 = US$1,000 x（2025 年末复权收盘价 / 入场复权收盘价）。发生公司行为时，交易对价会被拆成实际收到的股票和现金；后继股票持有至 2025 年末，现金则按照逐月的三个月期国库券利率复利。表格会明确标出这三笔重建记录，因此之后拿到更好的历史档案时，可直接替换而不改变整套实验。
实验 01
用大白话说明规则
- 01
每年年底，把当时属于标普 500 的公司按当年复权回报率排序。
- 02
在下一年最早可用的收盘价，以 100% 模拟资金买入第一名，并持有到该年最后一个收盘日。
- 03
同一年并列展示 SPY 与 QQQ，使用复权收盘价，使普通分配也进入比较。
- 04
年中不更换标的。遇到被收购的公司，按实际交易对价继续：后继公司股票继续持有，现金部分按公开的三个月期国库券路径计息至期末。
实验 01
二十笔投入，同一个期末日期
每一行都在入场年份第一个可用收盘日投入 US$1,000，并在 2025 年最后一个复权收盘日结束。SPY 和 QQQ 在同一个入场日也各投入 US$1,000。这样表格可以逐笔核对：早期行拥有更多复利时间，后期行时间较短，但起始金额完全相同。
| 入场年份 | 持有年数 | 入选公司 | 公司当年 | 公司期末值 | SPY 当年 | SPY 期末值 | QQQ 当年 | QQQ 期末值 | 数据状态 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2006 | 20 | National Oilwell Varco NOV | Unavailable | US$656 | +15.79% | US$7,797 | +7.09% | US$17,374 | Verified |
| 2007 | 19 | Hess HES -> CVX | Unavailable | US$3,676 | +5.49% | US$6,861 | +18.67% | US$16,546 | Reconstructed corporate action |
| 2008 | 18 | Jacobs Engineering JEC -> J | Unavailable | US$1,790 | -37.00% | US$6,571 | -41.65% | US$14,151 | Verified ticker continuity |
| 2009 | 17 | Family Dollar FDO -> DLTR + cash | Unavailable | US$4,015 | +26.46% | US$10,004 | +54.68% | US$22,906 | Reconstructed corporate action |
| 2010 | 16 | XL Capital XL -> cash | Unavailable | US$4,989 | +15.06% | US$8,020 | +19.21% | US$15,228 | Reconstructed corporate action |
| 2011 | 15 | Netflix NFLX | -60.56% | US$36,787 | +2.11% | US$7,016 | +3.40% | US$12,663 | Verified |
| 2012 | 14 | McGraw-Hill MHP -> SPGI | -20.59% | US$14,120 | +16.00% | US$6,848 | +18.13% | US$12,194 | Verified ticker continuity |
| 2013 | 13 | Booking Holdings PCLN -> BKNG | Unavailable | US$8,526 | +32.39% | US$5,848 | +36.63% | US$10,198 | Verified ticker continuity |
| 2014 | 12 | Netflix NFLX | -7.21% | US$18,089 | +13.69% | US$4,577 | +19.12% | US$7,762 | Verified |
| 2015 | 11 | Skyworks Solutions SWKS | +6.64% | US$1,075 | +1.38% | US$3,997 | +8.43% | US$6,481 | Verified |
| 2016 | 10 | Netflix NFLX | +8.24% | US$8,527 | +11.96% | US$4,003 | +7.10% | US$6,032 | Verified |
| 2017 | 9 | NVIDIA NVDA | +81.99% | US$74,237 | +21.83% | US$3,497 | +32.66% | US$5,464 | Verified |
| 2018 | 8 | Align Technology ALGN | -5.74% | US$695 | -4.38% | US$2,875 | -0.13% | US$4,084 | Verified |
| 2019 | 7 | AMD AMD | +148.43% | US$11,373 | +31.49% | US$3,031 | +39.12% | US$4,144 | Verified |
| 2020 | 6 | AMD AMD | +99.98% | US$4,362 | +18.40% | US$2,291 | +48.63% | US$2,945 | Verified |
| 2021 | 5 | Tesla TSLA | +49.76% | US$1,849 | +28.71% | US$1,981 | +27.42% | US$2,047 | Verified |
| 2022 | 4 | Devon Energy DVN | +50.86% | US$981 | -18.11% | US$1,509 | -32.58% | US$1,568 | Verified |
| 2023 | 3 | Occidental Petroleum OXY | -4.08% | US$708 | +26.29% | US$1,863 | +54.86% | US$2,365 | Verified |
| 2024 | 2 | NVIDIA NVDA | +171.25% | US$3,874 | +25.02% | US$1,478 | +25.60% | US$1,543 | Verified |
| 2025 | 1 | Vistra VST | +17.66% | US$1,084 | +17.88% | US$1,180 | +20.62% | US$1,210 | Verified |
实验 01
这项实验能说什么，不能说什么
- 成分股名单是按当时记录的，但免费历史价格源不能完美保留每一家退市公司、公司行为或旧代码。因此此表是研究记录，不是机构级指数重建。
- 规则高度集中。宽基指数分散在数百家企业上；这项实验接受一只上一年赢家的全部命运。
- 很大的历史结果可能来自少数异常年份。它并不代表年度赢家会继续获胜，也不代表真实执行时可以轻松承受这条路径。
- SPY 和 QQQ 是基准，不是必须战胜的对手。它们的分散度、更低换手和更简单的持有方式，本身就是价值。